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1月16日，北上资金合计净买入158.43亿元，创下近期新高。今年以来，北上资金累计净买入更已超过798亿元。相比之下，去年全年北上资金累计净买入也不过900亿元。北上资金回流之凶猛，可见一斑。

北上资金为何在近期大举加仓A股？一方面，随着美联储加息预期放缓，美元持续下行，人民币快速升值，外资风险偏好有所回升。尤其是最新公布的美国通胀如期缓解，进一步巩固了美联储本轮加息步入尾声的预期。事实上，2022年11月至今，外资已成为A股重要增量资金之一，期间北上资金累计净买入A股规模接近1750亿元。

受疫情防控优化、房地产政策加码、对外开放加大释放积极信号等因素影响，中国经济复苏预期强化，A股在全球资产配置中的吸引力持续提升。随着防疫政策优化和稳增长政策发力，中国经济有望率先进入复苏周期已成市场共识。近期多家外资机构亦纷纷上调中国2023年GDP增速目标。

2017年和2019年也曾出现过岁末年初人民币升值叠加北上资金流入的情况，其中的共同点在于：均发生在美国经济景气相对走弱，中国经济复苏预期升温的时点；北上资金持仓占比提升的行业与市场收益率占优的行业重合度高，并与市场预期互相强化，进一步提升市场风险偏好。

观察北上资金动向，或许可以在一定程度上提前觉察A股未来一段时间的热门主题。从近期北上资金的流向来看，外资加码的重点主要是食品饮料、非银金融、银行等板块。显然，伴随着国内经济重启，押注消费和金融成为不少外资机构的选择。

东方财富Choice数据显示，北上资金月增持最多的3家A股上市公司分别是中国平安、五粮液和贵州茅台，月增持市值分别为84.2亿元、78.56亿元和74.31亿元。此外，宁德时代、招商银行、中国中免等北上资金偏爱的大白马，也是加仓重点。

值得注意的是，摩根大通、施罗德投资、瑞银、富达国际等国际知名投资机构都在近期增持了贵州茅台。毕竟，相比于之前已经一定程度上体现市场预期的旅游、酒店、航空等服务型消费，消费商品或许有着更大的增长空间。