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国金证券股份有限公司袁维近期对阳光诺和进行研究并发布了研究报告《业绩增长强韧、自研产品进展顺利》，本报告对阳光诺和给出买入评级，当前股价为59.65元。

阳光诺和(688621)
业绩简评
2023 年 8 月 28 日公司发布 2023 年半年报， 公司 2023H1 实现营业收入 4.61 亿元，同比增长 42.16%；归母净利润 1.18 亿元，同比上升 35.03%；扣非后归母净利润 1.15 亿元，同比增长 40.62%。
经营分析
各业务板块稳健发展，人均产值进一步提升。 报告期内，公司各业务板块同期主营业务收入与团队规模稳步提升： 其中①药学研究服务：收入 3.17 亿元，同比提升 37.30%，板块员工数量同比增长15.92%；②临床试验和生物分析服务：收入 1.44 亿元，同比提升54.55%，板块员工数量同比增长 34.82%。 公司人均产值达到 39.90万元，较上年同期人均提高 4.93 万元。
研发投入持续扩大、夯实竞争壁垒。23H1公司共投入研发费用 5336万元， 同比增加 47.71%。公司参与研发和自主立项研发的项目中，共 3 项新药项目已通过 NMPA 批准进入临床试验， 47 项药品申报上市注册受理， 7 项一致性评价注册受理；取得 31 项药品生产注册批件； 18 项通过一致性评价； 5 项原料药通过审评获批。新药品注册分类法规实施之后，公司累计已有 15 项仿制药首家取得药品注册批件或首家通过一致性评价，公司取得生产批件的权益分成项目共 6 项。
多肽类自研品种进展顺利： 公司 2018 年成立诺和晟泰， 聚焦类肽创新药，已掌握多肽偶联技术，目前自研产品 STC007 两个适应症均已进入临床Ⅰ期阶段，未来将应用在尿毒症瘙痒、术后镇痛和慢性关节炎疼痛领域。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司 2023-2025 年归母净利润为 2.20/3.00/4.02 亿元，对应 PE 分别为 29/21/16 倍，维持“买入”评级。
风险提示
解禁风险、核心技术人员流失风险、监管风险、 IP 保护风险、投资风险、汇率波动风险、原材料涨价风险、安全生产和环保风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券谭国超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.11%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.25亿，根据现价换算的预测PE为28.41。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为75.0。